«Общественная позиция»
(проект «DAT» №41 (405) от 09 ноября 2017 г.
Мрачный прогноз
Недавно глава Национального банка Казахстана Данияр Акишев озвучил «внештатные» условия, при которых инфляция в стране может резко усилиться. Это, во-первых, падение цены на нефть ниже 40 долларов за баррель, во-вторых, ужесточение политики Федеральной резервной системы США и ослабление рубля и тенге к доллару плюс, в-третьих, внутренние риски со стороны издержек и потребительского спроса.
Из этих трех условий одно уже налицо. На заседании Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС 19–20 сентября 2017 года было принято решение о начале сокращения баланса активов. Пока всего на 10 миллиардов долларов США в месяц начиная с октября текущего года, но это только начало негативных для Казахстана процессов…
А 26 октября 2017 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) также решил изменить параметры своей программы поддержки экономической активности QE: с января 2018 года ежемесячные покупки активов будут снижены вдвое, до 30 миллиардов евро. То есть и в ЕС дан старт постепенному сворачиванию политики «денежного смягчения».
Поскольку действия Европейского центрального банка (ЕЦБ) с определенным лагом повторяют действия ФРС США, в среднесрочном периоде укрепление доллара и евро против валют развивающихся государств, в том числе российского рубля и казахстанского тенге, становится неизбежным. В связи с этим возникает закономерные вопросы: как эта неизбежность повлияет на курсовую политику Национального банка РК? В частности, станет ли регулятор поддерживать обменный курс национальной валюты на том или ином уровне, чтобы сохранить «внутриполитическую стабильность» в стране перед следующими президентскими выборами, как это не раз уже было в прошлом?
Немаловажное значение для рынка и населения имеет также тактика, которую выберет регулятор, когда начнется системное ослабление тенге против доллара и евро. Будет ли Нацбанк пытаться «сглаживать» падение нацвалюты или «отпустит вожжи»?
Ответов на эти вопросы у нас нет, более того, мы предполагаем, что их нет и у Данияра Акишева. Просто потому, что режим ручного управления экономикой, который теперь распространился и на Нацбанк, ориентирует менеджеров на решение текущих проблем, а не тех, что появятся в будущем.
Но одно уже очевидно: в попытке удержать инфляцию в определенном коридоре Национальный банк РК и лично Данияр Акишев одиноки. Даже казахстанское правительство этой темой, похоже, озабочено во вторую-третью очередь. Что же касается бизнеса и населения, то их инфляция интересует (волнует) только с точки зрения собственного выживания, а не как вопрос, в решении которого они могут и должны принимать участие.
То же самое касается темы обменного курса тенге к доллару и евро – регулятор остался в гордом одиночестве, а все остальные субъекты казахстанской экономики просто наблюдают за мучительными попытками «теленка» бодаться с «дубом». Более того, ключевые игроки казахстанской экономики в лице крупных экспортоориентированных корпораций по-прежнему заинтересованы в ослаблении национальной валюты, поскольку это снижает их расходы на оплату труда и соответственно увеличивает текущую доходность их бизнеса.
Такая же заинтересованность, но не столь прямолинейная, как в первом случае, есть у держателей относительно крупных валютных депозитов, а это в основном представители элиты и верхней части среднего класса. Косвенно заинтересовано в девальвации национальной валюты даже правительство РК, поскольку это автоматически приведет к увеличению налоговых поступлений в госбюджет.
Таким образом новая девальвация тенге будет в интересах значительной части преуспевающих субъектов экономики, ну а платить за нее придется и так с трудом выживающему населению.
Кz.expert